今年以来,“磷酸铁锂爆单”字眼反复横跳锂电行业之中,但反馈于业绩当中,情况似乎并不那么乐观。

业内人士表示,磷酸铁锂行业从2023年就开始出现“怪现象”。

2023年初,锂电产业链就全面拉起产能过剩警戒线,磷酸铁锂更是首当其冲。据相关数据预测,2025年我国磷酸铁锂产能将达580万吨,而届时全球磷酸铁锂需求量不到270万吨。也就是说,仅我国市场就会有300万吨以上的产能闲置。而奇怪的现象是,一边叫嚣着产能过剩、价格战不利于长期发展,一边有主流企业带头、扩产动作不停。并且除了国内企业外,海外LG等材料企业也在规划磷酸铁锂产能,加剧其过剩程度。

虽然2024年来,各细分领域均有项目喊停,扩产减速,但磷酸铁锂的另一个“怪象”又开始了。

从2023年年底开始,磷酸铁锂连续斩获大单,行至此时,磷酸铁锂爆单消息不绝于耳,但从行业头部企业业绩来看,“回血”效果并不明显。从起点锂电统计的几家主流磷酸铁锂企业半年报来看,80%的企业处于亏损。

碳酸锂等原材料价格暴跌、终端市场订单不断,而卡在中间的磷酸铁锂厂商为何业绩难看,甚至叫苦连连?磷酸铁锂到底爆没爆?本文将从主流企业业绩、订单、产能等各方面进行汇总分析,仅予行业人士作为参考。

一、业绩承压 成本下探 磷酸铁锂爆单“存疑”

对于市场而言,业绩是行业上行还是下行最直观的表现,但磷酸铁锂企业的业绩恰恰“忧”多于“喜”。

截至目前,锂电上市公司上半年财报都已经披露,起点锂电汇总了6家磷酸铁锂上市公司主要财务数据。起点研究院(SPIR)数据显示,这6家企业是磷酸铁锂主要代表企业,今年1-6月,全球市场出货量合计占比达到66%。

数据显示,6家上市公司合计营收达到260亿元,但净利润与扣非净利润均为负值,分别为-9.75亿元、-11.07亿元。

具体来看,营收方面,德方纳米与富临精工两家企业同比实现正增长,增长幅度在50%以上;净利润方面,湖南裕能与富临精工实现盈利,另外四家属于亏损状态。

以上数据,无疑加重了市场的消极情绪。在外界看来,今年磷酸铁锂主要原材料碳酸锂价格持续下跌,为企业打开了利润上升的空间。

据统计,碳酸锂价格自2023年最高点60万元/吨开始下探,至2024年年初碳酸锂价格平均为12.5万元/吨,再到今年下半年,碳酸锂一路“破关”,甚至跌破7万元/吨。对于磷酸铁锂企业而言,材料成本确实在急速下降。

另一方面,磷酸铁锂今年的扩产项目明显减少,下游订单上升,企业投入支出下降,销售收入则会对应增加。

但据磷酸铁锂企业反应,碳酸锂价格的下降,并没有转化为自身的利润。从市场来看,今年项目投入确有减少,但是价格内卷严重,尤其是储能项目中标价格持续创新低。以8月储能项目招标来看,电芯价格持续走低,已触及0.3元/Wh以下的低价,中端电池厂的成本压力进一步向上传导到材料端。

据有关业内人士透露,磷酸铁锂企业的竞争并不比电池企业轻松,产能过剩的基调下,企业以去库存为主,不具备议价优势。

反应到价格上,磷酸铁锂是一路走低。2023年磷酸铁锂价格高点为16.6万元/吨,到2024年初均价为4.6万元/吨,整体下跌72%。2024年随着碳酸锂价格的波动,磷酸铁锂未见涨势,截至9月中旬,磷酸铁锂均价为3.5万元/吨,相比年初也下降了24%。

再粗略的计算一下生产成本,以生产1吨磷酸铁锂需要0.25吨碳酸锂、0.96吨碳酸锂为例,原材料成本则大概需要0.25x7.35+0.96x1≈2.8万元,叠加能耗、人工、场租、财务等成本后,生产1吨磷酸铁锂的成本大约为3.5万元左右。虽然每家企业生产成本各有不同,但差距应该不会很大,这一数值与磷酸铁锂市场平均报价几乎持平。

“原料进价不低,产品售价不高”的情况下,磷酸铁锂企业利润空间被压缩,订单再多,生产的成本仍然无法忽略。因此,“爆单”≠“利润”,首要任务既是活下去,也是为了稳定市场份额。

二、市场爆单 局部多云 虚实参半

那么磷酸铁锂市场到底爆单了吗?答案是肯定的。

尤其海外储能市场井喷,叠加欧美市场对磷酸铁锂电池态度的转变,将对磷酸铁锂的需求直接“引爆”。

这里有两个数据可以佐证。一个是出口数据,据海关总署最新数据显示,2024年8月中国磷酸铁锂出口量262吨,环比增加60%,同比增加194%,这是2017年以来,首次出口量突破200吨。此外,今年1-8月,国内储能电池累计出口量为25.2GWh,同比增长了165.7%。

另一个是储能订单数据,据观察,在海外市场,仅宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科等企业已经获得超过56GWh的意向订单。有数据显示,结合其他未披露的合作,海外市场对国内储能电池确定的合作可能超过百GWh。

在此趋势下,电池企业对磷酸铁锂材料的需求进一步增加。比较明显的是宁德时代,磷酸铁锂动力电池和储能电池两手抓的情况下,率先下发大单。今年8月与江西升华签订合作,2025-2027年这三年时间里,宁德时代预计将向江西升华至少采购42万吨的磷酸铁锂材料。

此外还有国轩高科。国轩主要是自供磷酸铁锂材料,据起点研究院(SPIR)数据显示,今年上半年,国轩磷酸铁锂材料出货量快速增加,位居行业前6。

磷酸铁锂爆单是确定的,但细究来看,虚实参半:部分企业产线满产,部分企业一单难求。

据相关人士反应,磷酸铁锂确实需求比较大,但是每个企业的现状不一样,手握大单的企业其实就只有几家,比如江西升华和常州锂源。

上半年,有媒体报道,在开工率低下、去库存为主的行业现状中,江西升华却是满产、供不应求的状态,一些小的电芯厂甚至拿不到他们的产品。此外富临精工在业绩说明会上披露,今年第二季度磷酸铁锂实现满产满销,上半年整体产销量较去年同期均有大幅回升。反应在业绩上,富临精工上半年净利润同增140%以上,表现尤其亮眼。

常州锂源方面,据其原料供应商透露,9月份获得了来自常州锂源的大订单,产能明显不够。从产能利用率来看,虽然龙蟠科技并未在年报提及,但其2024年第二季度磷酸铁锂材料产销分别达到4.85万吨和4.79万吨,以龙蟠科技截至今年一季度24.25万吨/年的磷酸铁锂产能计算,其二季度产能利用率达到80%。

三、警惕大客户依赖 出海布局正当时

事实上,磷酸铁锂企业的订单情况与其电池客户的发展尤其相关。站在电池企业角度看,储能市场虽然火爆,但在产能饱和过剩的现实中,很难从中分到一杯羹。今年以来,已经有多个电池项目喊停,并且某消费电池龙头也在半年报中表示停止储能电池项目的建设。

更明显的是,海内外动力储能订单和中标信息主要集中在头部几家企业,包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、瑞浦兰钧等。因此,磷酸铁锂的市场订单也“取决”于上述企业的需求。

从磷酸铁锂主流供应商今年上半年的产能利用率来看,同期对比均有大幅度提升,但侧面也反应出对大客户的依赖明显。

以湖南裕能、德方纳米、富临精工(江西升华)、龙蟠科技(常州锂源)4家企业为例,主要供应的客户均包含了宁德时代、比亚迪,客户重合度较高,竞争力度更大。

因此,磷酸铁锂企业要实现长期发展,首先应该打开新的市场增量。一方面是需要寻找新的客户,另一方面则要推动产能走向海外。谁到海外,谁就是公司的英雄,同样适用磷酸铁锂企业。

以常州锂源为例,在扩大客户群体的路上,与LG新能源签订了为期5年(2024-2028年)的长期订单,涉及16万吨磷酸铁锂正极材料产品。在海外产能布局上,设立了印度尼西亚全资子公司,规划建设12万吨磷酸铁锂项目。目前,印尼锂源3万吨磷酸铁锂项目也已进入试生产调试阶段,即将规模化量产。

紧跟其后的是湖南裕能,计划在西班牙建设年产5万吨锂电池正极材料项目,可实现与大客户之间的就近配套;华友集团与LG合作计划在摩洛哥合建一座电动汽车电池材料厂,该工厂计划于2026年投产,目标是年产5万吨磷酸铁锂阴极材料。此外还有中伟股份、青山集团等计划投建海外磷酸铁锂产能。

目前,海外供应链并不完善,对于国内企业而言是机遇,尤其是在磷酸铁锂电池席卷全球的趋势下,率先出海的磷酸铁锂企业将有机会首先获得市场红利。

值得提醒的是,从整体进度来看,海外市场磷酸铁锂正极材料布局尚处于初期阶段,产能尚未释放,后续海外格局存在变数。

虽然目前电池技术更新迭代快速,但磷酸铁锂凭借其更低廉的成本、更环保的属性、更优秀的热稳定性和安全性,以及更长的寿命等优势,越来越受到国际市场的青睐。

动力领域,特斯拉、大众、宝马、奔驰、福特、现代、雷诺、通用、日产、丰田、本田等国际车企,都已经或计划将进一步扩大装配磷酸铁锂电池;储能领域,三元电池的安全性备受质疑,磷酸铁锂电池正成为主流储能方式,以欧美等为代表的储能系统集成商均转向磷酸铁锂电池。据预测,到2030年欧洲动力和储能电池总需求将达到1500GWh,其中约一半将采用磷酸铁锂路线。

尽管欧美、日韩等车企和电池厂商也都在发力磷酸铁锂电池,但是中国企业拥有成熟的技术,以及全球最完善的磷酸铁锂产业链配套体系,并通过规模化形成了明显的成本优势。预计在接下来的全球大战中,中国磷酸铁锂企业将保持竞争优势,并持续获得订单。